讯:事件：公司预告2019年归母净利润2.25-2.65亿元，同比增长31.6-55.0%；我们以预告中枢计算，公司利润同比增长43%，符合预期。其中Q4单季度利润0.62亿元，同比增长100%以上。
简评 1）判断Q4单季度毛利率走出U型底：公司前期毛利率略有下降，我们当时曾点评，彼时的低毛利率主要对应的是2018年及之前的订单，判断公司整体毛利率在Q2-Q3将处于U形底的底部位置，而最早19Q4最迟20Q1有望回升，且未来收入规模提升有望带来整体盈利能力提升。从Q4单季度公司利润增速来看，公司的单季度毛利率大概率已走出U型底；
2）Q4收入确认节奏在加速：公司前三季度归母净利润1.84亿元，同比增长30.46%。全年净利润如果按预告底线计算，同比增长31.6%，Q4单季度利润增速略有提升。我们观察到，公司H1利润接近预告上限，前三季度利润处于预告中枢，若以预告中枢计算年利润，则Q4单季度利润0.62亿元，同比翻倍，显示出公司大量在手订单逐渐进入收入确认阶段，单季度利润增长加速；
3）HIT整线顺利推进：我们一再强调，技术进步是电池片设备公司发展的最大推动力，而HIT有望成为下一代主流高效电池片。当前综合考虑设备国产化率/单线产量/转换效率看，公司的HIT设备综合解决方案走在国产厂商前列。目前公司首个交付项目正常推进，如疫情没有大幅变化，2月10日后会正常复工（符合当地政府要求），且转换效率仍在不断进步，预计Q1将有量产数据；
4）公司作为非标设备企业，受疫情影响较小：生产端看，迈为股份整体复工在2月10日以后，但是国外的现场工程师已经归位，且后台部门需要配合的，一直都有值班。我们认为，对于这种非标设备行业，一方面本身生产的设备是定制化产品；另一方面是建设性的长周期项目，对公司以年度计算的经营影响不大。
投资建议：从订单的角度看，公司极大受益本轮PERC电池投产高峰，在手订单饱满，支撑今明年业绩稳定增长。而未来在大硅片趋势下，电池片设备公司依旧有望持续受益；展望2020年及以后，HIT电池片行业趋势将逐渐明朗，预计2020年行业将有3-5GW产能投放，有望为电池环节带来变革。除了光伏领域外，公司立足于激光、印刷和真空核心技术，有望在光伏+OLED面板领域持续横纵向拓展，打开长期成长空间。
判断公司2019-2021年收入分别为13.9/20.2/23.5亿元，同比分别增长76.9%/45.1%/16.1%；2019-2021年归母净利润分别为2.6、4.2、5.1亿元，同比分别增长52.3%/63.6%/20.0%。维持207元/股目标价，维持买入评级。
风险因素：市场竞争加剧的风险；HIT电池量产速度不及预期
